Buffett

Emma Boyde

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Das Innovationstempo in der Branche der börsengehandelten Fonds zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung, da sich eine der neuesten Erfindungen direkt an die Bewunderer des berühmten Investors Warren Buffett richtet.

Da ein Analyst jedoch anmerkte, dass es offenbar mit „flüssigem Pferdemist“ gefüllt sei, ist das börsengehandelte Produkt mit einer Gesundheitswarnung versehen.

Das Buffettique Growth ETP (BUFF), das an der Londoner Börse eingeführt wurde und in Pfund Sterling, Euro und US-Dollar erhältlich ist, zielt darauf ab, in Aktien und Fonds zu investieren, die „mit Warren Buffetts Investmentkarriere in Zusammenhang stehen“.

Aber das Sprichwort, dass Buffett seinen Ruf durch Investitionen in Unternehmen und nicht in Aktien aufgebaut hat, scheint bei Arcanum Asset Management verloren gegangen zu sein, einem Vermögensverwalter, der das ETP mit der White-Label-Service-Hilfe von Leverage Shares auf den Markt gebracht hat.

Stattdessen weist das ETP eine 20-prozentige Gewichtung des Leverage Shares 2X Long Berkshire Hathaway ETP auf – gehebelte Produkte werden normalerweise mit der Empfehlung versehen, dass sie nur im Tagesverlauf gehalten werden – was das Doppelte der positiven oder negativen Renditen von Berkshire Hathaway, Buffetts primärem Anlageinstrument, bietet.

Der Rest des 80-prozentigen „Kernportfolios“ des ETF wird auf große Investmentfonds wie den Scottish Mortgage Investment Trust und den BlackRock Smaller Companies Trust verteilt. Damit verbleiben 20 Prozent für Aktien und ETPs, die als „Workouts“ definiert werden. Derzeit ist das aktiv verwaltete ETP in die Chiphersteller Nvidia und Advanced Micro Devices, Netflix und Googles Muttergesellschaft Alphabet investiert.

„Ich bin mir nicht sicher, wie sich der 2X täglich gehebelte Berkshire Hathaway ETP entwickeln wird, wenn man bedenkt, dass diese Dinge auf lange Sicht dazu neigen, Geld zu verlieren“, sagte Peter Sleep, leitender Portfoliomanager bei Seven Investment Management. „Wahrscheinlich nicht gut, obwohl hier so viel los ist, dass man es vielleicht eine ganze Weile nicht bemerkt“, fügte er hinzu und verwies auf die möglicherweise einzigartige Entscheidung, Aktien, Investmentfonds und ETPs in einer ETP-Hülle zusammenzufassen.

„Ich habe immer gesagt, dass ein ETF wie eine Glasflasche ist. Man kann Wasser oder Nitroglycerin hineingeben. In diesem Fall haben sie flüssigen Pferdemist hineingegeben“, witzelte Sleep.

Auch Kenneth Lamont, leitender Fondsanalyst für passive Strategien bei Morningstar, stellte die Sinnhaftigkeit einer Investition in den Fonds in Frage.

„Die offensichtliche Frage, wenn jemand ein Produkt auf den Markt bringt, das wie Warren Buffett investiert, ist, warum er nicht einfach Berkshire Hathaway kauft und tatsächlich wie Warren Buffett investiert?“ sagte Lamont.

Er machte auch auf die sehr ungewöhnliche Gebührenstruktur des ETP aufmerksam. Im Gegensatz zu den meisten ETPs erhebt es nicht nur eine jährliche Verwaltungsgebühr, die in diesem Fall für die ETF-Branche auf einem relativ hohen Niveau von 1 Prozent liegt, sondern auch eine High-Water-Mark-Performance-Gebühr von 10 Prozent – ​​eine Gebührenstruktur Normalerweise mit Hedgefonds verbunden und täglich berechnet, bedeutet dies, dass Anleger auch 10 Prozent der Rendite zahlen, die über dem bisher höchsten vom ETP erzielten Niveau liegt.

„Allein die Gebühren sind ein echtes Warnsignal“, sagte Lamont und bemerkte, dass Buffett dafür bekannt sei, Investoren konsequent zu Investitionen mit niedrigen Gebühren zu führen.

Lamont stellte auch die erklärten Absichten des ETP zur aktiven Verwaltung in Frage. „Warren Buffett rät davon ab, den Markt zu timen. Diese Strategie versucht jedoch anhand kurzfristiger technischer Indikatoren zu bestimmen, ob Märkte „Risk-on“ oder „Risk-off“ sind, und entsprechend in komplexe Hebelprodukte zu investieren“, sagte Lamont.

Das wichtigste Informationsdokument von BUFF, das den Anlegern zur Verfügung gestellt wird. warnt sie: „Sie sind dabei, ein Produkt zu kaufen, das nicht einfach und möglicherweise schwer zu verstehen ist.“

Matt Rickard, Geschäftsführer von Arcanum und ehemaliger Handelsleiter bei Hargreaves Lansdown, betonte, dass das ETP trotz seiner Komplexität auf einer erfolgreichen Strategie basiert, die Arcanum seinen Kunden bereits anbietet.

„Ich würde nicht sagen, dass es experimentell ist. Das ist genau das, was wir unseren professionellen Kunden bieten“, sagte er und fügte hinzu, dass seine Struktur nicht nur sorgfältig auf mögliche Renditen, sondern auch auf Liquidität geprüft worden sei.

Leverage Shares verlangt nur 20.000 US-Dollar, um ein White-Label-ETP auf den Markt zu bringen, und sagt, dass Unternehmen damit rechnen können, die Gewinnschwelle zu erreichen, wenn das Produkt 5 Millionen US-Dollar an verwaltetem Vermögen gesammelt hat, was weit unter der oft genannten Zahl von 75 Millionen US-Dollar liegt, heißt es.

Durch die so genannte „erhebliche Senkung der Eintrittsbarrieren“ könnten Leverage Shares und andere White-Label-ETP-Anbieter die Tür für noch mehr Innovation öffnen. Einfallsreichtum bedeutet jedoch nicht, dass es für alle Anleger geeignet ist. Das Portfolio von Berkshire Hathaway umfasst beispielsweise nur zwei ETFs und beide bieten ein Engagement im S&P 500.

„Ich würde wetten, dass Herr Buffett einen Fonds wie diesen nicht mit der sprichwörtlichen Kahnstange anfassen würde, und das sollte auch kein anderer tun“, sagte Lamont.